2012年開始，動(dòng)力煤價(jià)格不斷下跌，煤炭產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)積聚。2014年、2015年，大量生產(chǎn)商、貿(mào)易商被淘汰出局。

　　90%的煤炭貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)消失了。曾經(jīng)不起眼的“三元五元”，如今卻是企業(yè)的生存權(quán)。在東北亞煤炭交易中心總裁黃貴生眼中，這就是煤炭企業(yè)當(dāng)下的生存現(xiàn)狀。

　　有市場人士一針見血地指出，當(dāng)前煤炭貿(mào)易利潤很薄，很小的價(jià)格波動(dòng)就會吃掉企業(yè)利潤，甚至造成虧損。當(dāng)從追求盈利最大化到維持生存底線，煤炭行業(yè)企業(yè)不得不重新考慮企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略問題。

　　“從期貨角度講，原來貿(mào)易商貿(mào)易模式是和外礦談判長協(xié)，這個(gè)叫作庫存，原來行情好的時(shí)候這種模式是沒問題的，訂的貨一直在增值，但是到了2014年、2015年情況變了，動(dòng)力煤價(jià)格下跌，這種模式行不通了。這兩年中貿(mào)易商行業(yè)企業(yè)淘汰是最多的。”瑞茂通供應(yīng)鏈管理股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受市場以及煤炭行業(yè)脫困措施等因素的影響，近3年煤炭貿(mào)易商排名已經(jīng)進(jìn)行了大洗牌。在行業(yè)處境極為艱難的2015年，從事進(jìn)口動(dòng)力煤（含褐煤）業(yè)務(wù)的進(jìn)口商已降至130家，而到今年可能已不足百家。而在2014年，同類型企業(yè)尚存340家。在煤價(jià)頂峰時(shí)期，國內(nèi)大小煤炭貿(mào)易商數(shù)量或超過800家。

　　曾經(jīng)風(fēng)光無限的廣州港煤炭貿(mào)易如今已經(jīng)顯得十分冷清。據(jù)圈內(nèi)人士透露，在廣州港經(jīng)營的貿(mào)易商數(shù)量越來越少，新進(jìn)的貿(mào)易商則很難搶到市場份額。

　　“如果煤炭行業(yè)沒有出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，也就沒有煤炭電商平臺發(fā)展的機(jī)會。”黃貴生表示。

　　苦練期貨內(nèi)功 轉(zhuǎn)型煤炭電商

　　大宗商品電商成為多個(gè)大宗行業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)髦話題，煤炭行業(yè)也不例外。

　　“煤炭是大宗商品，2012年開始煤炭市場由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為產(chǎn)能過剩。如果沒有過剩就沒有煤炭電商平臺的機(jī)會。”黃貴生這樣說。

　　活下來的煤企會念“期貨經(jīng)”

　　不僅是電商平臺，一些在這輪大淘汰的競爭中活下來的動(dòng)力煤企業(yè)表示，正是動(dòng)力煤期貨，讓企業(yè)安穩(wěn)地度過了這一輪少見的“荒年”。

　　內(nèi)蒙古一家上市煤企期貨部門負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，公司的一大經(jīng)營訣竅就是，通過做動(dòng)力煤期貨判斷價(jià)格方向，對庫存進(jìn)行及時(shí)調(diào)整；同時(shí)對上下游電力、水泥、鋼鐵行業(yè)，也有更深入的了解。另外，公司還積極嘗試期轉(zhuǎn)現(xiàn)。去年，該公司曾與下游大客戶成功完成了協(xié)議平倉、配對交貨操作。對于公司方面減少了煤價(jià)下跌帶來的損失，對方電廠也獲得了價(jià)格較低且品質(zhì)可靠的電煤。

　　“動(dòng)力煤期貨對于煤種的選擇、細(xì)分市場有指導(dǎo)意義。由于生產(chǎn)量遠(yuǎn)大于套保量，對于煤炭企業(yè)而言，做大量套保并不成立。但今年行業(yè)形勢突變，動(dòng)力煤價(jià)格止跌企穩(wěn)。”上述人士表示后期不排除買入期貨合約進(jìn)行保值，建立虛擬庫存。

　　“期貨套期保值直接解決的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)問題，間接解決的是企業(yè)的融資問題，通過期貨套期保值操作，一方面可以保證企業(yè)微利運(yùn)行，另一方面可使企業(yè)放心擴(kuò)大規(guī)模，如果一個(gè)企業(yè)年貿(mào)易量從500萬噸做到5000萬噸，有穩(wěn)定的盈利模式，融資就不是問題。”市場研究人士認(rèn)為。

　　瑞茂通相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹認(rèn)為，動(dòng)力煤企業(yè)在經(jīng)營過程中通常面臨三大風(fēng)險(xiǎn)：一是動(dòng)力煤在國際貿(mào)易中的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)及煤質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)；二是國內(nèi)煤炭貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，在近兩年的動(dòng)力煤價(jià)格下跌過程中，電廠往往提前調(diào)整價(jià)格，而電廠調(diào)價(jià)和煤礦調(diào)價(jià)中的時(shí)間差將是煤炭貿(mào)易企業(yè)的虧損期，這個(gè)虧損期越來越多、越來越長，環(huán)保成本及融資成本的提升也在限制行業(yè)利潤；三是庫存風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格的劇烈波動(dòng)將導(dǎo)致庫存價(jià)值產(chǎn)生巨大的不確定性。“針對這些風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)力煤期貨業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司控制風(fēng)險(xiǎn)提升利潤的重要抓手。”

　　時(shí)下，煤炭B2B圈內(nèi)流行著這樣一個(gè)共識：目前大家最看好的衍生價(jià)值，一個(gè)是物流服務(wù)，另一個(gè)就是金融服務(wù)。對于電商平臺來說，期貨工具的介入，可以較低成本（期貨杠桿）實(shí)現(xiàn)建立（虛擬）庫存、鎖定價(jià)格等功能，從而在資金方面擁有較大騰挪空間。